百度獨特的商業(yè)模式能通過兩套服務創(chuàng)造收入。PFP(按效果付費)按在線用戶點擊廣告的次數(shù)收費，Brand Link(品牌鏈接)按廣告在搜索結果中顯示的時長收費。

　　增長領域

　　智能手機在中國市場上的流行度正在增長，這對百度來說代表著一個極好的機會，使其能通過一個新的領域刺激自身增長。消費者正在從通過PC瀏覽網(wǎng)絡內容轉向通過智能手機瀏覽，這種轉變推動百度在移動搜索領域中進行了重大投資。展望未來，百度將以進一步擴大在這一市場上所占份額為目標，目前份額為35%。百度已推出了強有力的創(chuàng)新計劃，將發(fā)布新的移動平臺，這一發(fā)展方向是正確的。

　　除了移動平臺和瀏覽器以外，百度還正在進行轉變，集中致力于與當前模式完全不同的視頻垂直業(yè)務。百度認為，視頻垂直業(yè)務將成為未來關鍵的營收推動力。去年，百度收購了愛奇藝的更多股份，擁有了后者的控制權。不過，此舉的最終目標很可能是利用這項視頻業(yè)務來進一步擴大用戶基礎，從而提高來自顯示廣告的收入。用戶從智能手機和平板電腦等平臺使用愛奇藝的服務將進一步增強這項業(yè)務。

　　潛在威脅

　　百度在中國互聯(lián)網(wǎng)搜索市場上占據(jù)主導地位，但競爭正在增強，目前百度正面臨來自奇虎360的挑戰(zhàn)。截至2012年第一季度末，奇虎360安全瀏覽器擁有2.73億活躍用戶，該公司在中國市場上的認知度和附著力正在提高。在搜索廣告領域中，百度還在與谷歌展開競爭，后者在中國市場上占有約5%份額，其市值高達2740億美元，2011年營收為420億美元。此外，百度還面臨著來自于搜狗、易搜、搜搜和中搜等本土公司的競爭。

　　股價有上升空間

　　百度的RPS(每搜索收入)自2007年以來一直都在增長。在2012年，百度RPS觸及每千次搜索5.71美元，未來預計將突破8美元。百度在中國互聯(lián)網(wǎng)搜索市場上占據(jù)80%份額，而在廣告支出方面正迅速增長，有可能將RPS推升至每千次搜索9.5美元以上，但在很大程度上取決于競爭將會增強還是減弱。如果百度RPS超過9.5美元，利潤率則維持不變，則股價有8%到10%上升空間；但如果RPS不能超過7美元，則股價可能面臨重大的下行壓力。

　　據(jù)美國證券研究機構Trefis發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國每互聯(lián)網(wǎng)用戶每月平均搜索次數(shù)為72次。我預計，隨著智能手機和平板電腦流行度的提高，這一數(shù)字將會有所增長；如果超過100次，則百度股價將有重大上升空間。智能手機和平板電腦在中國市場上的滲透率正迅速上升，預計這種趨勢未來將令百度業(yè)務受益。(唐風)